本周A股市集举座是轰动走势，半导体等少数板块阐扬稍好。从成交量来看，市集不对仍然较大。2024年行将限制，2025年春季A股将何如演绎？接下来开云kaiyun官方网站，咱们就来望望券商对2025年一季度基本面和投资契机的研判。

　　战术密集发力下，四季度经济环比动能有所改善。据华安证券测算，2024四季度GDP的同比增速有望回升至5.1%操纵。2025年一季度GDP能否赓续改善呢？华安证券瞻望，2025年一季度的GDP同比增速为5.2%操纵，主要源自于奢华改善、地产销售回暖。

　　华安证券从奢华、投资和出口这三个方面进行了详备分析。

　　先来看奢华端的情况。2024年1500亿元奢华品“以旧换新”止境国债资金主要在8-12月使用，月均资金限度为300亿元。但咫尺尚未公布2025年资金总体限度以及支拨节拍等细节，接头到2025年全年使用资金以及春节假期放假等要素影响，华安证券假设，2025年一季度中央资金限度粗陋为500亿元，则有望带动奢华约5000亿元，对应拉动社零增速约4%；再接头奢华空隙内生成立，2025年一季度的社零增速粗陋在4.5%操纵。

　　华安证券止境指出，奢华仍有超预期上行的可能性。淌若2025年一季度中央资金落地限度高于前述假设，则社零增速可能进一步栽植。

　　再来看投资端的情况。据华安证券统计，从历史阐扬来看，春节前后地产销售干涉传统旺季，房价在全年四个季度中阐扬偏强，唯一少数年份之外。因此，华安证券瞻望，2025年一季度房地产销售改善态势延续、基本面举座安详。

　　临了再来看出口端的情况。2024年四季度，特朗普最终当选好意思国总统，加征关税担忧下，我国对好意思国出口也照旧在10-11月出现“抢出口”迹象。集会特朗普第一次任职总统时间的阐扬，华安证券以为，2025年一季度“抢出口”有望对出口增速酿成撑持。

　　追念一下，12月的中央经济职责会议提到，2025年加强超惯例逆周期改造，奢华品“以旧换新”等战术有望在岁首不时发力，带动经济环比动能延续改善态势。

　　接头到中央经济职责会议后战术迟缓干涉空窗期，而新的宏不雅战术预期提振可能出咫尺来岁2月份，同期接头到来岁1月份好意思国新总统上任，也可能对中好意思经贸等筹商预期酿成扰动，因此华安证券瞻望，在来岁一季度上半段时辰，A股市集举座将督察轰动走势。

　　那么，该何如把合手2025年一季度的投资契机？华安证券将投资契机分为成长、奢华、金融、周期这四个板块，具体分析如下：

　　成长板块：面前正干涉估值消化期，在2025年一季度中期有望呈现出高弹性契机，同期暖和潜在事件可能提供催化的主题行情。但也需证据的是，面前尚未不雅察到相同新动力车大限度落地带来持续事迹撑持的新产业周期，成长板块契机仍以估值波动主导的阶段性契机为主。

　　奢华板块：难以演绎出阶段性或较为持续的落寞行情，出现逾额收益契机的概率较低。奢华支柱战术的出台有望带来窄小或脉冲型估值成立契机，但接头到基本面预期难以有用扭转，因此契机持续性较弱。

　　金融板块：据宏不雅测算，2025年一季度“经济角落改善+流动性角落宽松”的宏不雅组合出现概率较高，但金融板块的事迹很难出现持续的相对上风，因此仍以设立阶段性契机为主。

　　周期板块：岂论是战术强刺激带来估值成立，抑或是经济强成立带来的基本面强撑持，在2025年一季度皆很难杀青，因此周期板块难具备大行情。但周期板块中，也存在部分和基本面景气度无关的投资契机，比如说高股息和强季节性基建开工上风品种。

　　关于上述四个板块的投资价值，华安证券进行了排序：周期＞成长＞金融＞奢华。具体而言，有三条干线：

　　1）春节前，暖和高股息钞票。险资等全皆收益资金的新一轮窥探周期将至，有设立诉求，而高股息钞票较为亲和重生这类资金的条目。高股息钞票主要包括银行、煤炭、油化等板块。

　　2）春节后，暖和季节性基建高胜率品种。华安证券复盘过往行情发现，在春节假期后至3月中旬的1-1.5个月时辰内，基建开工链条存在雄厚例律的强季节效应契机。加上中央经济职责会议积极定调，2025年季节性基建品种值得暖和。

　　3）若重磅催化剂出现，暖和成长板块。自9月24日以来，成长板块举座涨幅较大，因此短期该板块性价比偏低。待该板块估值消化后，同期出现紧要催化剂时，仍有邃密的设立价值。而来岁一季度仍存在较多潜在催化事件，如特朗普上台后，科技自立自立、新质坐褥力激动、AI技巧跨越和热点专揽落地等。

　　（钱研君）

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