2024年10月，顾家集团堕入债务危急。

01

被实行东谈主

8月5日，顾家集团有限公司（以下简称“顾家集团”）、顾江生等新增一则被实行东谈主信息，实行目的10.9亿余元，实行法院为广东省佛山市中级东谈主民法院。

《小债看市》统计，现在顾家集团、顾江生有7条被实行东谈主记载，累计被实行总金额达30.4亿元。

被实行东谈主信息

频年来，顾家集团及顾江生正被诸多诉讼缠身。

2024年头，顾江生遭到顾家家居（603816.SH）原副董事长金志国讨薪并被告状，被冻结了顾家集团合手有的顾家家居部分股份。

2024年3月，顾江生在顾家集团的1755万元股权被杭州市拱墅区法院冻结，随后顾家集团在浙商产融投资基金的股权1亿元也被钱塘区法院冻结。

2024年10月，顾家集团堕入债务危急。

杭州市中级东谈主民法院对顾家集团强制实行目的6.53亿元，但因未现实给付义务，其合手有的顾家家居股份被法则冻结并分批拍卖。

本年8月19日，浙江省杭州市中级东谈主民法院将在杭州市中级东谈主民法院淘宝网法则拍卖相聚平台上公开拍卖顾家家居1470万股无穷售流通股股票，起拍价为3.61亿元。

这是本年3月以来，顾家家居第六次进行股权法则拍卖，而此前齐以流拍告终，数次股权拍卖的目的物都来自顾江生。

02

深陷危急

据官网先容，顾家集团创始于1982年，现已领有顾家家居、顾家实业、顾家投资等境表里数十家子公司，主营业务聚焦家居遐想、制造、装修。

2016年10月，“软体家居详细运营商”顾家家居在A股上市，总部位于浙江省杭州市。

顾家集团官网

2023年11月，顾家集团过甚一致行为东谈主，将合手有的2.42亿股顾家家居股份转让给宁波盈峰睿和投资责罚有限公司，总作价达103亿元。

随后，上述转让价钱调遣为36.72元/股，总价款调遣为88.8亿元。

2024年1月，往复崇拜完成，盈峰睿和崇拜成为顾家家居控股鼓舞，盈峰睿和的实控东谈主何剑锋成为顾家家居新骨子规则东谈主，何剑锋是好意思的集团实控东谈主何享健之子。

2024年4月，顾江生又将66%的顾家集团股权出售给王火仙，王火仙取代其成为顾家集团最大合手鼓舞谈主，顾江生为第二大鼓舞。

2024年9月，顾江生辞去顾家家居董事长、董事会策略委员会主任委员职务，由盈峰系高管邝广雄接任，象征顾江生澈底退出责罚层。

频年来，顾家集团在营业收入连年上升情况下，功绩却因小见大，堕入“增收不增利”怪圈。

2023年，顾家集团终了营收239.02亿元，同比增长5.14%；终了归母净利润12.29亿元。

值得提防的是，由于低毛利率贸易限度扩大、家居制造业务产品结构调遣以及所收购企业产品盈利水平较低等原因，顾家集团毛利率水平多年流畅下滑。

毛利率水平

规则2023年末，顾家集团总资产为303.9亿元，总欠债179.38亿元，净资产124.52亿元，资产欠债率为59.03%。

《小债看市》分析债务结构发现，顾家集团主要以流动欠债为主，占总欠债比为95%，债务结构不对理。

规则同呈报期，顾家集团流动欠债有169.69亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期欠债有77.85亿元。

而相较于短期欠债限度，顾家集团现款流较着不及，其账上货币资金有42.23亿元，不及以袒护短债，现款短债比为0.54，短期偿债风险较大。

在财务弹性方面，规则2021年3月末，顾家集团银行授信总和为85.65亿元，未使用授信额度为45.17亿元，不错看出其备用资金尚可。

银行授信情况

除此除外，顾家集团还有非流动欠债9.69亿元，主要为应对债券，其弥远有息欠债运筹帷幄1.78亿元。

举座来看，顾家集团有息欠债限度有79.63亿元，主要以短期有息欠债为主，带息欠债比为44%。

值得提防的是，顾家集团刚性债务主要聚积于本部，且即期偿付压力较大。

带息欠债高企，使得顾家集团每年利息开销不休上升，近两年该目的折柳为4.87亿和5.95亿元，而2017年仅为1.9亿元，财务用度飙升对利润酿成较大侵蚀.

另外，顾家集团销售用度限度更广泛，公司用度管控能力待加强。

在资产质料方面，顾家集团应收账款和其他应收款项限度广泛，存在一定回收风险。

规则2023年末，顾家集团上述两形态的折柳为13.58亿和64.27亿元，运筹帷幄占流动资产的一半，此前其他应收款已计提坏账准备。

另外，在频年来大手笔并购中，顾家集团现款流合手续净流出，还积存了无数商誉，2023年末该目的有8.3亿元。

值得提防的是，顾家集团并购资金均开头于外部融资，公司债务雪球不休被滚大。

在融资渠谈方面，除了发债和借款，顾家集团还通过股权、租借、应收账款以及股权质押等神志融资。

规则2025年3月末，顾家集团过甚一致行为东谈主质押顾家家居股份数1.03亿股，占其合手股的100%，股权质押率十分高。

探究词，顾家集团浮滥巨资收购的企业，有些未达到功绩同意，以致有些连年亏蚀，牵累其净利润流畅两年大幅下滑。

更为不妙的是，频年来顾家集团外部融资环境合手续恶化，其筹资性现款流均呈净流出景色，融资速率已赶不上债务到期速率，偿债风险进一步加大。

筹资性现款流

总得来看，频年来鼎力国际并购，导致顾家集团功绩增收不增利，商誉高企、流动性病笃、债务压顶。

03

软体家居巨头

顾家家居缔造于浙江天台产品世家，前身是杭州海龙家私，由顾江生父亲在1996年创办，以沙发制当作主，前店后厂自产自销。

1995年，顾江生从杭州大学体育系毕业，被分派到浙江外贸学校当了又名体育老师。

在这段时辰，顾江生发现了我方的做生意才能，之后便义无反顾地辞去了公职，将眼神投向了父亲的公司。

顾家家居董事长顾江生

2000年，27岁的顾江生从父亲手里接过沙发厂，崇拜推出顾家家居品牌。

在顾江生经心机划下，顾家家居快速发展，第二年即终了产值翻番，从3500万跃增到7000万，第三年一举冲破1亿元。

2016年，顾江生携顾家家居在上海证券往复所挂牌上市，崇拜登陆成本阛阓，一时快意无两。

跟着买卖疆土的扩大，顾江生身家暴涨，2020年顾江生家眷以190亿元东谈主民币钞票名列《胡润巨匠富豪榜》第1054位。

探究词，上市后平素外延式并购，令顾家集团隐忧表露。

国内方面，顾家集团先后并购了以床垫业务为上风的玺堡家居、汲引全屋定制阛阓的班尔奇，这两笔价钱折柳为4.24亿和4亿元。

在国际，顾家家居发起了对德国顶级沙发品牌RolfBenz（罗福宾士）、澳大利亚产品品牌NickScali（尼克·斯卡利）等近十个品牌的并购。

2018年，顾家耗资近30亿收购国际6家公司，投资性现款流中投资所支付的现款高达47.9亿元。

部分并购

时辰

并购目的

耗资

酿成商誉

RolfBenz99.92%的股权

0.42亿欧元

0.54亿

纳图兹上海51%的股权

0.65亿欧元

3.61亿

凯达铜业51%的股权

3.01亿

2.45亿

东莞优先100%的股权

2.01亿

1.04亿

2018年部分并购事件

2020年，顾家多起并购企业均出现功绩不达标、资产减值表象，仅商誉减值昔时计汲引达4.84亿元。

随后，房地产行业步入穷冬，家居行业也参加存量竞争阶段开云kaiyun，顾家家居功绩也不再不绝此前的高增长。