南边财经全媒体记者 李依农 上海报谈开云(中国)开云kaiyun官方网站

沪深港通交游额创记录

2024 年，中国内地投资者对港股的柔软振作。截止 12 月 23 日，内地投资者通过沪深港通购买了 7803.57 亿港元的香港股票，这一数字创下了自 2014 年沪深港通通畅以来的年度最高记录。哪些身分激动了这一风物？背后又反应了怎么的阛阓趋势？有关解读，咱们来连线中泰国际策略分析师颜招骏。

多重身分运转南向资金流入港股

颜招骏：南向资金对港股的柔软由多重身分运转。本年，南向资金买入港股的金额创历史新高，其中流入最多的三只股票分离是阿里巴巴、中国银行跟中国移动。

率先，最主要的身分在于国内高息金钱，包括进款利率、国债利率抓续走低，使得内地一些机构或者是个东谈主投资者南向去寻求高息、优质的港股金钱。港股阛阓的结构性特色之一是有许多高息、高分成的央国企，如银行、电信、全球行状等企业。本年以来，这类股票和板块成为内地资金追捧的重心。

第二是计策扶植。自本年 9 月以来，央行推出了互换便利、股票增抓回购再贷款等计策器具。天然这些措檀越若是平直针对 A 股，然则盘曲的效应也提振了港股中高息、高分成 H 股的进展。我认为，这类高息央国企是央行互换便利等有关计策的主要受益对象。

第三，比如咱们提到阿里巴巴是本年南向资金流入金额最多的股票，其实这也与港股上市方面的改良密切有关。比如港股通快速纳入机制，阿里巴巴从在香港第二上市变为双重主要上市之后，其实也可以得志快速纳入机制。这使得内地的投资者可以多一个渠谈去投资在中国具有代表性的企业。

高息高分成策略仍具诱导力

颜招骏：从本年南向资金流入港股的板块趋势来看，内地投资者倾向于采用安全性和便利性较高、现款流褂讪的金钱。这背后反应了阛阓在中短期，对上市公司盈利远景的严慎格调。探究到面前经济仍濒临一定压力，投资者更倾向于设立安全闲逸的金钱。

意象畴昔，我认为高息高分成的投资策略依然有价值。在央行或抓续推出相对宽松货币计策的布景下，这将进一步诱导资金南向设立高分成、现款流褂讪的央国企金钱。

港股阛阓的诱导力在那处？

香港阛阓有许多优质的龙头企业，尤其是科技、金融和破费板块，在全球阛阓中齐具有较高的竞争力。近 7 日，南向资金净买入金额靠前的分离是腾讯控股、中国移动、修复银行、中芯国际、工商银行等。哪些港股板块或行业本年最受内地投资者接待？背后有哪些逻辑？咱们来听听东吴期货首席投资官吴照银怎么说。

价值投资逻辑主导港股阛阓

吴照银：港股投资者以机构投资为主。机构投资者为主的港股阛阓相对来说较为感性，主要进展为价值投资，相对来说垂青的是上市公司的价值。其中很精深的一条便是投资答复率，即上市公司的分成收益率。通过比较上市公司的分成答复率与阛阓的无风险利率，如果阛阓的无风险收益率比上市公司的分成收益率低，那么投资者就会倾向于继续投资上市公司。

目下来看，南向资金买香港股市，主若是在买这些分成收益率较高的公司。一些央国企的分成收益率好像达到高达 8% 以致 9% 分成收益率，这个时候这些公司容易取得港股投资者的资金艳羡。此外，还有一些比如像大型科技公司，成长性也很好，事迹也相对比较褂讪。这些大型科技公司也相似容易取得资金的艳羡。

面前，主要赫然好像诱导投资者的为这两类公司。从畴昔看，咱们对这种投资逻辑仍然十分看好。

港股投资振作会否抓续

值得把稳的是，好意思联储 12 月议息会议告示降息 25 个基点，但点阵图及主席鲍威尔的预期指令却赫然偏鹰。后续货币计策走向对港股影响几何？意象 2025，面对复杂多变的国际经济环境，内地投资者对港股的柔软是否会延续？港股阛阓在诱导外资和真切内地投资者参与上，会有哪些机遇与挑战？光大证券国际策略师伍礼贤为咱们带来解读。

好意思联储降息趋势利好港股

伍礼贤：意象 2025 年，好意思联储的利率仍有较高可能性保管下行趋势。尽管阛阓预期来岁好意思国可能降息 50 个基点，较此前的预期有所下调，但这并未更正利率举座下行的趋势。关于港股而言，呈现出一个利好的身分。

内地经济复苏或将主导港股后续进展

伍礼贤：另一方面，尽管好意思国利率下落对港股组成利好，但港股来岁较大的影响身分我认为仍在于内地经济复苏的情况，或将主导来岁港股的进展。往常一段工夫，内地推出了一系列计策，阛阓对其奏效以及畴昔后果保抓关注。

内地投资者关于港股投资的柔软是越来越高的。自 2014 年互联互通机制通畅以来，北水流入港股的限制逐步加多，占比亦然越来越高，反应出投资者的投资柔软抓续升温，且对港股的影响力日益增强。

关于港股而言，这是一个比较成心的情况，鉴于目下港股的股息收益率总体接近 4%，且不衰退优质金钱。是以关于内地投资者而言，港股是可以的阛阓，终点是在近几年港股估值抓续相对比较低的情况之下。

港股阛阓关于诱导资金有国策的扶植，毕竟目下内地计策照旧一直但愿壮大香港金融业的发展，继续成为环球的金融中心，况兼目下也不休的饱读吹内地企业抓续来香港上市。是以我合计国策扶植是一个最大的身分。其实我合计近几年港股照旧阅历了几年的低迷期，对比起环球其他主要阛阓，照旧相对突显出它的估值很诱导的这个情况。另外一部分，我合计北水的抓续流入亦然对港股带来进一步扶植的能源。更何况来岁我深信跟着内地经济有一个可以的复苏口头，关于港股举座这个盈利水平照旧带来一定普及的作用。

港股阛阓诱导资金的背后离不建国策的扶植。内地计策遥远饱读吹壮大香港金融业的发展，助力其继续成为全球金融中心，同期也不休激动内地企业赴港上市。这种计策扶植成为港股发展的一大身分。其实我认为港股照旧阅历了几年的低迷期，港股的估值比拟全球其他主要阛阓显得更具诱导力。北水的抓续流入也为港股带来了进一步扶植的能源。来岁，我深信跟着内地经济有可以的复苏口头，将为港股举座的盈利水平带来一定普及作用。

诱导国外资金是港股畴昔发展标的

伍礼贤：在挑战方面，香港行为国际金融中心，相对比较容易受到外资相差的影响。近几年中好意思联系抓续处于弥留的角力之中，对港股而言也带来一定波动性。港股自己在全球地缘政事场面当中，对外资的流向相对比较明锐。我合计这是关于港股的挑战之一。

此外，港股在诱导内地及泰西资金的同期，如何诱导中东的资金亦然挑战之一。香港特区政府在本年的施政敷陈中提到，通过在中东成立 ETF 诱导中东资金流入港股阛阓。我合计这亦然港股畴昔的一个发展标的。

（阛阓有风险，投资需严慎。本节目嘉宾观点仅代表本东谈主不雅点。）

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